俄罗斯“乌苏里牌虎头”酒系列 - 俄罗斯虎头酒、俄罗斯养生保健酒、虎头酒、养生保健酒-资讯

必选消费和高端白酒为什么这样强?

高端白酒、酱油、醋、榨菜、面条、瓜子……这些消费品的股票近期在A股市场再一次成为关注的焦点。贵州茅台、五粮液、海天味业、千禾味业、中炬高新、桃李面包、克明面业、云南白药、恒瑞医药、片仔癀这些消费品股票近期可谓熠熠生辉,股价涨不停。

其实,把时间拉长来看,每当市场震荡调整时,只要流动性充裕,消费股大多会拔地而起,成为弱市里难得的亮色。

高端白酒人格化特征

以茅台、五粮液、汾酒为代表的一线高端白酒,除了业绩持续增长外,不断刺激股价上涨的一大催化剂就是涨价。有投资者可能就不明白了:即便是像茅台这样的高端白酒,成本价也就一两百块钱,为什么市场价卖到2000元以上,涨价的预期仍然不断增强呢?

高端白酒除了具备物质属性外,还具备一个不为人知的典型特征:人格化。什么意思呢?在商务餐饮和中高端私人聚会中,高端白酒充当了“社交”的功能。喝高端白酒,在消费能力可承受的前提下,无疑表示请客者更有诚意,对客人高度重视,结果就是感情更深、事情更容易办成。当然,这些宴请,贪腐不在我们讨论之列。

高端白酒为什么一再涨价呢?首先,高端白酒一再涨价是产品本身的品质特性决定的。高端白酒品质好、工艺独特,在强大的消费需求面前,供给不能无限制扩张。比如茅台,不仅具备消费属性,还具备投资属性和金融属性,所以价格一再上涨;其次,老百姓的收入水平不断提升,高端白酒的金融属性和投资属性,决定了高端白酒只有不断涨价,才能战胜通胀,获得超额投资收益。而且,高端白酒一再涨价,也能够不断拉开和中低端白酒的差距,提升市场集中度。

在当前的市场状况下,受疫情限制聚会、堂食的影响,高端白酒的销量受到一定程度的冲击,但相比中低端白酒和其他消费品,高端白酒受到的冲击要小得多。更为重要的一点,以贵州茅台为例,茅台的销售利润,其实被大量的中间批发商占有,茅台的出厂价是969元,但标准茅台市场销售价******时接近3000元。即便前期茅台市场销售价一度跌破2000元,但茅台酒厂的利润其实并不受什么影响,因为出厂价没有降低,无非中间销售商的利润受到了一点影响。如果茅台酒厂加大直营和电商的渠道销售,砍掉很多不必要的中间环节,茅台酒厂的利润不仅不受影响,可能还会提升。所以,高端白酒的业绩增长,即便在经济下滑期,也具有很大的确定性。

必选消费品的确定性

周期性品种一般在牛市里会走得很强,因为牛市里是经济上行期,周期品的产业周期向上,业绩增长很快,所以股价也涨得快,而必选消费品的业绩增长和经济周期波动的关系并没有那么强。比如酱油这种调料品,经济上行期老百姓要用,经济下行期老百姓也要用,而且因为价格不是很高,所以老百姓对酱油的消费不会过于敏感,该用还得用。有些没有添加剂的高端酱油,虽然价格贵一点,反而更受中产家庭的欢迎。

经济下行期会带来股市的下跌或震荡调整,这个时候,资金在充满不确定性的市场里,会尽力去追求确定性,而必选消费品刚好满足了主力资金的这种风险偏好。比如酱油、醋、面包、医疗器械、医疗健康等,这些必选消费品业绩一般很少出现大起大落的情况,是******防御性投资品种,而熊市或者震荡市聪明的资金都会往这些防御类资产里去“避寒”,比如公募基金有60%的******仓位限制,股票型基金只有调仓换股,买入这些业绩具备确定性的必选消费品。

市场上公募基金等资金会很快形成“共识”,大家都意识到必选消费品的确定性,于是“抱团取暖”的现象就产生了。这些资金持仓的趋同性,使得必选消费品在熊市或震荡市里逆势而上,估值水平不断推升。当必选消费品估值高得离谱,或者股市走牛时,资金才会从必选消费品撤出,转向弹性更强的周期性品种或科技股。所以,在系统性的大牛市里,必选消费品一般是跑不赢周期性品种和科技股的。

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