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增速快、竞争加剧 次高端白酒市场有望扩容

随着白酒头部企业在资金、规模、品牌上的优点逐渐体现,白酒行业逐渐呈现集中化发展趋势,“二八定律”明显,白酒行业茅台、五粮液(139.000, 6.30, 4.75%)两大白酒领军企业合占约80%到85%的高端市场。然而,作为白酒市场的中流砥柱之一,次高端白酒市场也有扩容迹象,在******性的白酒品牌当中,次高端产品更成为业绩的重要驱动因素。

白酒行业也有“二八”定律 次高端增速快、竞争加剧

近三年来,******规模的白酒产企数量和产量呈下降趋势,行业进入挤压式增长阶段,高、中、低端企业发展良莠不齐。

随着白酒头部企业在资金、规模、品牌上的优点逐渐体现,白酒行业逐渐呈现集中化发展趋势,“二八定律”明显,白酒行业茅台、五粮液两大白酒领军企业合占约80%到85%的高端市场,利润占行业比例近八成。

次高端白酒目前处于蓝海阶段,尚未形成******性强势品牌,收入增速保持在15%以上,净利润增速基本在20%以上,占比两成。

在白酒行业,次高端板块竞争明显加剧,300-600元的次高端板块是行业增速***快的板块,因此也吸引了600元以上和300元以下板块的酒企纷纷进入布局,加剧了竞争格局。

次高端市场有望持续扩容。东莞证券研究观点认为,伴随消费升级,高端白酒价格带上移带动次高端品牌性价比提高,为次高端品牌创造了很大的成长空间,次高端品牌顺势通过产品升级提高产品价格。近两年次高端白酒规模扩容明显提速,2018年规模增长至400亿。假设未来5年次高端市场能够维持20%的年均增速,规模将达千亿元。而次高端的行业集中度尚低,市场竞争者较多,以******名酒和区域龙头为主,可以说次高端市场尚属蓝海,竞争格局存在一定变数。

次高端白酒市场有望扩容

次高端品牌存在于大部分白酒企业当中。对于茅台、五粮液(000858)和国窖为代表的高端品牌而言,次高端品牌的推广既是壮大腰部产品力量,也是理性应对环境突变的系统性战略。

而对于洋河、剑南春、水井坊(47.400, 2.12, 4.68%)(600779)、舍得、汾酒等******性品牌而言,次高端的市场占有率决定着品牌的行业地位和长远性品牌战略走向;对于今世缘(33.080, 0.75, 2.32%)(603369)、西凤和酒鬼酒(32.760, 0.78, 2.44%)等新名酒而言,次高端品牌和产品的推广将助力品牌实现******化布局。

以******性品牌的水井坊为例,近年来继续发力次高端,并开始进入江苏市场。去年11月25日,定价558元的水井坊新品42度井台12在苏州市场首发。江苏市场主流消费价格带位于350-600元,水井坊总经理危永标此前曾表示,江苏市场次高端市场成长逐渐加速,配合江苏的消费习惯该产品应运而生。

不过,江苏市场也是次高端白酒的兵家必争之地。借鉴今世缘产品结构变化,今世缘作为苏酒龙头之一,是******所有区域龙头中次高端价位培育较成熟的酒企之一,产品结构也处于领先地位,公司连续十多年的品牌打造加上近几年团购渠道运作,成功培育起一批核心消费者,截止到2019年上半年,今世缘300元以上价格带(国缘为主力产品)占整体收入比重已达到54.8%,同比增速44.3%,而在江苏次高端刚加速的2016年,这一占比为36.6%。

按以往的经验,次高端白酒市场在节假日期间,会伴随消费升级的预期扩容。根据方正证券(7.000, 0.01, 0.14%)食品饮料团队的统计,从2019年春节的情况看,次高端价格带中,除了300元价位继续扩容外,500元价位的增长也开始明显提速,老窖的特曲60版,从2014年推出以来,连续高速增长。有分析认为,随着疫情逐步缓解,次高端白酒市场将会重拾扩容趋势。

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